“二永债”发行冷热不均 中小银行普遍缺席

本报记者 彭妍

2026年以来，银行业资本补充市场分化态势持续加剧，各类商业银行二级资本债、永续债（以下简称“二永债”）发行冷热分化特征凸显。国有大行、股份行稳居年内“二永债”发行主力，大额发行计划密集落地；中小银行则普遍缺席“二永债”市场，转而通过增资扩股等方式，重点补强自身核心一级资本。

受访专家表示，在行业净息差持续收窄、银行自身盈利造血能力走弱的大背景下，增资扩股具备补充核心一级资本、优化股权结构、增强风险抵御能力等多重优势，已成为当前城商行、农商行这些中小银行资本补充的主流选择。

增资扩股

成中小银行“补血”主渠道

今年以来，“二永债”发行市场持续升温，国有大行、股份行密集落地大额发行计划。相比之下，年内尚无城商行、农商行“二永债”发行计划落地，与往年这些银行积极通过发债补充资本的局面形成明显反差。

受“二永债”发行渠道收窄、市场认可度偏低等因素影响，增资扩股成为中小银行补充核心资本的首选路径。据不完全统计，年内已有多家中小银行获批变更注册资本。从区域特征来看，浙江、湖北、山西等地中小银行增资动作尤为集中。

从增资力度来看，各地中小银行资本扩充规模分化明显。1月份，新疆银行获批变更注册资本，其注册资本由79.06亿元增至122.23亿元。2月份，湖北银行完成18亿股定向股份发行，募资总额76.14亿元，发行后总股本升至94.12亿股；山西银行获批变更注册资本，新增注册资本14.15亿元。4月份，国家金融监督管理总局浙江监管局批复同意杭州银行注册资本由59.30亿元增至72.49亿元，本次增资来源于该行可转债转股。反观部分县域农商行，其增资规模普遍不足1亿元。

苏商银行特约研究员薛洪言在接受《证券日报》记者采访时表示，不同层级银行面临的资本约束压力、融资需求存在显著差异。当前，各地城商行、农商行核心一级资本普遍承压，部分机构已逼近监管红线。而“二永债”虽可补充此类银行的二级资本和其他一级资本，但难以填补其最为迫切的核心一级资本缺口；叠加低评级中小银行资本工具市场认可度偏低、年初审批节奏偏慢等因素，直接导致中小银行集体淡出“二永债”发行市场。反观国有大行，依托2025年特别国债注资支持，核心资本压力得到阶段性缓释，资本补充重心更偏向提升二级资本。国有大行、股份行凭借自身高信用评级与市场认可度，稳居“二永债”发行市场主力席位。

重构多元长效

资本补充路径

中小银行资本补充格局分化，是市场环境、监管导向、经营基本面多重因素共同作用的结果。一方面，信贷持续投放、不良资产持续处置不断消耗资本，单纯依靠内源利润留存已难以覆盖资本缺口；另一方面，“二永债”发行门槛、融资成本双重高企，倒逼中小银行将资本补充重心转向增资扩股。

上海金融与法律研究院研究员杨海平对《证券日报》记者表示，城商行、农商行集中增资有多方面的深层原因。其一，行业规模情结仍存，在净息差持续收窄背景下，这些中小银行非息收入增长乏力，对资产规模扩张的依赖度进一步提升；其二，部分中小银行处于改革化险关键周期，及时补充资本是化解区域金融风险、完善公司治理的重要抓手；其三，地方政府着力健全本土金融体系、维护区域金融稳定，主动推动属地国资平台向辖区中小银行注资赋能。

薛洪言认为，长远来看，中小银行应摆脱单一资本补充模式，构建增资扩股为主、“二永债”为辅、内生积累为基的长效资本补充体系。一方面要借地方国资入局窗口期，引入优质战略股东，把资本规划纳入年度战略；另一方面，政策可适度放宽优质区域性银行资本工具发行门槛，差异化推进而非一刀切放开。

无论选择何种资本补充工具，核心落脚点都在于提升资本盈利能力与风险管控能力，这也是构建可持续资本补充机制的根本所在。杨海平补充称。