主动ETF落地在即 中国ETF市场迈入全新发展阶段

本报记者 田鹏

6月17日，中国证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛上表示，支持在沪深交易所推出主动ETF。作为国内公募基金行业又一里程碑式创新，该产品的推出紧扣资本市场深化改革要求，顺应全球资产管理发展大势，意味着国内ETF市场正式告别单一被动指数工具时代，全面开启“主动管理+工具化”全新发展篇章。

市场人士表示，主动ETF的推出，不仅将丰富场内金融产品体系、满足投资者多元化配置需求，更能激活资本市场内生动力、壮大长期投资力量，为公募行业转型升级与资本市场高质量发展注入持久动能。

全球发展势头强劲

国内市场落地基础全面夯实

所谓主动ETF是结合主动投资策略与ETF运作模式的创新金融产品，既区别于传统被动指数ETF单纯跟踪指数的运作逻辑，又保留了ETF场内实时交易、申赎便捷、运作透明、费率低廉、流动性优良等核心优势。基金经理可依托专业投研能力自主开展选股、资产配置与动态调仓，力争获取超越市场基准的超额收益，是当前全球资管行业最具增长潜力的产品品类之一。

放眼全球市场，主动ETF已完成从小众创新到主流品类的跨越，市场规模与资金流入持续刷新纪录。ETFGI统计数据显示，截至2026年4月末，全球主动ETF总规模攀升至2.33万亿美元，创下历史新高，在全球ETF总规模中占比达到10.6%。2026年以来，全球主动ETF累计净流入资金3116亿美元，这一数据大幅超越2025年全年1764亿美元的净流入规模，行业增长动能十分强劲。

依托多年发展积淀，国内推出主动ETF的市场条件、制度环境与投资者基础均已成熟。近年来，国内ETF市场实现跨越式发展，产品布局不断完善，覆盖股票、债券、跨境、商品、货币等多个资产类别。

数据显示，截至2026年6月12日，全市场ETF规模约4.71万亿元，其中股票型ETF规模达2.55万亿元，数量1224只，稳居市场主导地位，债券型、跨境ETF规模也分别达到8554亿元、8326亿元，细分赛道全面开花。

在ETF市场蓬勃发展的同时，国内主动权益投资需求持续回暖。数据显示，截至2026年一季度末，境内主动权益基金共计4854只，总规模3.93万亿元；2026年以来新成立主动权益基金218只，发行规模合计1831亿元，已超过2025年全年1655亿元的发行总量。近一年国内主动权益基金平均收益率达42.05%，正收益产品占比85.90%，主动管理的投资价值得到市场广泛认可。

不过目前国内场内ETF仍以纯被动指数产品为主，仅有少量指数增强类ETF，完全主动管理的场内权益产品处于空白状态。在震荡市与结构性行情下，被动产品难以满足投资者博取超额收益的需求，主动ETF的推出，恰好补齐市场短板，可谓恰逢其时。

多维价值意义深远

赋能资本市场高质量发展

主动ETF的推出，是完善国内资本市场产品生态、深化金融改革的重要举措，在稳定市场运行、丰富产品供给、规范行业发展、吸引长期资金等方面具备多重战略价值，将全方位推动公募行业与资本市场行稳致远。

首先，补齐场内产品短板，构建多层次ETF生态体系。此前国内场内权益投资工具以被动指数ETF和指数增强ETF为主，产品同质化现象较为明显。主动ETF拥有完全自主的投资决策权，投资策略更加丰富灵活，与被动ETF、指数增强ETF形成差异化互补，能够打造出梯度清晰、类型多元的场内权益产品矩阵。该产品不仅能满足普通个人投资者场内主动交易、灵活配置的需求，也适配保险、养老金、银行理财等追求长期稳健收益的机构资金，极大提升场内产品对不同投资群体的适配能力，进一步丰富居民财富管理工具箱。

其次，强化市场价格发现功能，筑牢市场稳定运行根基。主动ETF依托基金经理专业的投研能力，深度挖掘上市公司内在价值，引导资金向优质标的集中，有效提升资本市场定价效率。不同于传统场外主动基金，主动ETF严格执行ETF信息披露规则，每日披露申购赎回清单（PCF清单）与实时参考净值，持仓透明度大幅提升。高透明度的运作模式，能够对基金经理形成有力约束，督促管理人坚守既定投资风格，有效遏制行业长期存在的风格漂移、持仓不透明等痛点，推动主动投资行业规范化发展，进而增强资本市场长期内生稳定性。

再者，融合双重产品优势，降低大众投资门槛。传统场外主动权益基金以场外申赎为主，交易效率偏低且部分产品申赎费用、销售服务费偏高。而主动ETF延续了ETF的核心优势，投资者可在二级市场日内实时买卖，交易灵活、成交高效，同时省去场外申赎费用与销售服务费，综合投资成本显著降低。对于普通投资者而言，既能借助专业基金经理的主动管理能力捕捉市场机会，又能享受场内交易便捷、低成本的优势，大幅降低了参与主动权益投资的门槛。对于公募机构来说，主动ETF也为其投研能力开辟了全新输出渠道，拓宽主动管理业务边界，助力行业差异化竞争。

最后，吸引长期增量资金，提升资本市场服务实体经济能力。当前，壮大资本市场“耐心资本”是深化改革的重要方向。主动ETF兼具长期投资价值与工具化属性，透明度高、运作规范、风格稳定，更容易获得中长期机构资金的青睐。随着后续产品逐步扩容，将持续为A股市场引入增量长期资金，改善市场资金结构。与此同时，更加完善的公募产品体系，能够更好地衔接居民财富与实体经济，引导金融资源精准流向实体企业，切实提升资本市场服务实体经济的综合效能。

（编辑 李家琪）