首批浮动费率基金业绩分化

本报记者 彭衍菘

作为公募基金费率改革的重要试点，首批26只新型浮动费率基金陆续迎来成立一周年节点。随着产品陆续交出阶段性成绩单，这场旨在推动基金管理人与投资者利益深度绑定的改革，也迎来了首次检验。

Wind数据显示，截至6月24日，首批26只新型浮动费率基金中，华商致远回报混合A成立以来收益率达到295.49%，累计收益接近三倍，也是目前首批产品中业绩表现最佳的产品；与此同时，有6只产品处于亏损状态。

2025年启动的新型浮动费率基金改革，核心目标是打破基金公司“旱涝保收”的传统收费模式，通过将管理费与基金业绩比较基准实现情况挂钩，推动基金管理人与投资者利益更加一致。

从首批产品运行情况来看，浮动费率机制让业绩表现成为市场关注焦点，但并没有改变主动权益投资本身的竞争规律。

前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙对《证券日报》记者表示，首批浮动费率基金业绩大幅分化，主要来自两方面因素：一是投资赛道配置差异；二是基金经理主动管理能力差异。

深圳市排排网基金销售有限责任公司公募产品经理朱润康认为，真正拉开差距的核心因素是赛道选择和投资节奏。在市场结构分化明显的环境下，能否把握新兴产业趋势，直接影响收益空间；而建仓和调仓节奏的差异，则进一步放大了产品间的业绩表现。

尽管产品业绩出现明显分化，但业内普遍认为，首批浮动费率基金已初步显现改革导向。

晨星中国基金研究中心高级分析师李一鸣对《证券日报》记者表示，同批成立、同机制产品出现较大业绩差异，本质上是基金经理主动管理能力与市场风格共同作用的结果，其中市场风格因素占比明显。科技成长风格在过去一年多时间持续占优，为相关产品创造了良好的外部环境；而配置传统价值板块的产品则相对承压。

在华北地区某公募机构人士看来，浮动费率最大的意义，并非消除业绩差异，而是让这种差异与基金公司的收费水平建立联系。

上述人士对《证券日报》记者表示，浮动费率机制通过增加奖惩约束，引导基金公司更加重视业绩而非单纯追求规模增长。对于业绩表现较好的产品，管理人能够获得更高费率回报；对于长期表现欠佳的产品，则需要主动让利投资者，这体现了管理人与投资者利益更加一致的改革方向。投资者在选择此类产品时，不能仅关注费率安排本身，更应重点考察基金经理的投资框架、历史风格、风险控制能力以及投资理念是否与自身风险偏好相匹配。

上述人士认为，首批产品运行一年来，浮动费率机制已经向行业传递出更加鲜明的信号：基金公司的核心竞争力最终仍然来自持续创造超额收益的能力。未来随着更多浮动费率产品进入市场，这一机制有望进一步推动公募行业从“重规模”向“重回报”转变，而投资者也将拥有更多基于长期业绩表现和业绩比较基准完成情况进行选择的依据。