国联民生整合正式迈入收官阶段

民生证券将定位为专注于财富管理相关业务的子公司

本报记者 周尚伃

8月10日晚间，国联民生宣布重大整合进展，拟将财富管理业务相关资产无偿划转至民生证券，明确民生证券将定位为专注于财富管理相关业务的子公司。此举标志着这起备受市场关注的证券行业标志性并购案正式进入收官阶段。

接近国联民生的人士向《证券日报》记者透露：“本次整合完成后，国联民生将形成‘一总部多专业子公司’的集团架构。其中，母公司聚焦固定收益、股票、衍生品投资等自营业务，财富管理、资产管理、投资银行业务分别由民生证券、国联资管、国联民生承销保荐等专业子公司承接。民生证券由此转型为从事财富管理业务的子公司，业务边界更加清晰，机制安排也更有利于财富业务的专业化经营。”

本次业务划转对民生证券而言是一次全方位的业务能级跨越式升级。基于2025年公开数据测算，承接母公司相关业务完成整合后，民生证券经纪客户数将由148万户增至355万户，分支机构由74家增至170家，金融产品销售规模由177亿元增至1200亿元，增幅近7倍，融资融券余额由77亿元增至238亿元。

此外，民生证券还将获得基金投顾业务资格。据记者了解，国联民生该业务非货保有规模目前位居券商排名第二，两个主体年报数据回溯测算显示，整合后的财富业务板块2022年至2025年营业利润分别约11.34亿元、10.75亿元、11.76亿元、16.26亿元。

针对市场关注的减资安排，上述接近国联民生的人士告诉记者：“其本质是资本随业务划转的配套调整。民生证券在承接母公司财富业务相关资产的同时，划出自营业务相关资产。整合完成后，民生证券总资产有望增至千亿元量级，净资产与净资本均约百亿元。”

完成调整后，民生证券仍稳居“百亿级净资本券商”序列，经营实力与上市券商中游水平大体相当。

值得关注的是，国联民生同时明确将多维赋能护航，全链条保障民生证券稳健经营。具体来看，国联民生已安排一揽子支持措施，包括提供股东借款、出具净资本担保，并将结合整合进展推动前期配募资金的增资到位。

截至目前，国联民生对民生证券的整合工作已走完核心关键流程。从7月底国联民生竞得民生证券0.02%的股权实现全资控股，到业务迁移启动，国联民生对民生证券的整合已走完“法律合并—股权归集—业务切分”的关键路径。