摊余成本法债基集中申报 中小公募抢抓产品布局新机遇

本报记者 彭衍菘

近期，摊余成本法债基重启，打开中小公募机构布局新产品的窗口。

据证监会网站数据统计，8月14日和9月11日，两批共计28只63个月封闭式债券基金接连申报。其中，8月14日申报15只产品，涉及15家基金公司；9月11日申报13只产品，涉及13家基金公司。

从基金管理人规模来看，相关产品涉及的28家基金公司整体以中小公募机构为主。Wind数据显示，截至9月15日，上述28家基金公司中，26家非货币基金规模不足500亿元，占比超九成；19家不足100亿元。上述28家机构非货币基金规模合计3232.43亿元，中位数57.24亿元。

对于不少长期面临规模和渠道瓶颈的中小公募而言，新产品提供了新的业务发展机会。多位受访人士表示，如何把产品布局带来的阶段性机遇转化为投研、渠道和品牌等长期竞争力，仍是摆在中小公募面前的重要课题。

中小公募寻求突破

在公募行业竞争日趋激烈的背景下，中小公募机构与头部机构在管理规模、渠道资源、品牌影响力等方面仍存在差距。相比在传统热门赛道正面竞争，寻找与自身资源禀赋相匹配的细分领域，成为中小公募寻求突破的重要路径。

深圳市排排网基金销售有限责任公司产品运营曾方芳对《证券日报》记者表示，摊余成本法债基为中小公募机构拓展固收产品线提供了新的机会，也有助于加强与银行等机构的渠道合作。中小公募机构可以借此避开部分竞争激烈的赛道，逐步形成“专而精”的产品定位。

苏商银行特约研究员付一夫在接受《证券日报》记者采访时表示，新产品能够在一定程度上帮助中小公募机构打开规模和渠道空间。特色产品可以吸引具有特定配置需求的资金，同时增加基金公司与销售渠道合作和市场曝光的机会，为后续业务拓展奠定基础。

投研能力仍需提升

进一步来看，此次参与布局的基金公司固收业务基础存在较大差异。Wind数据显示，截至9月15日，上述28家基金公司中，26家旗下有债券型基金，债券型基金规模合计1354.95亿元，中位数仅15.91亿元。其中，22家公司债券型基金规模不足100亿元，18家不足50亿元，11家不足10亿元。泉果基金、东方阿尔法基金旗下债券型基金规模均不足1亿元；瑞达基金、益民基金目前尚无债券型基金。

与此同时，部分基金公司已具备一定固收业务基础。东财基金、苏新基金、路博迈基金、贝莱德基金旗下债券型基金规模均超过150亿元。由此来看，同样布局63个月封闭式债基，不同基金公司的发展诉求并不完全相同：对于已有一定固收业务基础的公司，新产品有望进一步丰富产品布局；对于债基规模较小甚至尚无相关产品的公司，则提供了补齐产品线、培育固收业务能力的新切口。

晨星（中国）基金研究中心分析师王珊对《证券日报》记者表示，中小公募机构可以借助新产品带来的业务和渠道机会，聚焦特定资产类别或客户群体，通过提升产品稳定性、强化风险管理和服务能力，为后续丰富产品线创造条件。

不过，付一夫表示，从长期来看，中小公募机构仍需持续提升投研、渠道营销、人才激励、运营合规和品牌建设等能力，通过稳定的投资业绩和精细化运营增强渠道及投资者信任。

多位受访人士表示，对于中小公募机构而言，新产品提供了进入或深耕固收赛道的机会，但能否进一步将产品机会沉淀为投研能力和品牌认知，仍将决定其差异化发展的成色。