万辰集团预喜，零食量贩的三点机会与两个“痛苦”

好想来、来优品等量贩零食品牌所有者——万辰集团发布2025年第四季度业绩预告。

万辰集团预计，2025 年公司量贩零食业务实现收入500亿元-520亿元，同比增长 57.28%-63.57%，对应2025年第四季度收入为138.4-158.4亿元，同比增长19.7%-37.0%。

净利方面，万辰集团预计量贩零食业务2025年度加回计提的股份支付费用后实现净利润 22亿-26亿元，净利润率为4.40%-5.10%。

整体来说，《商业观察家》认为，零食量贩业态仍有三个机会。

1、市场下沉。

零食量贩头部品牌当下已经下沉到五线市场，但由于中国市场太大，到目前，对于头部品牌来说，其实仍还有一些“空白”市场没有进入，有很多镇级市场没有进入，同时，在区域市场，也仍有很多区域性品牌，可供整合。

2、生产供应门槛不高，渠道品牌容易强势。

无论是烘焙，还是糖果等，在生产供给端，生产制造的门槛并不是很高，大量厂都能做。这其实有利于渠道品牌的做强，做出议价能力与毛利空间。

比如在三线市场的好想来门店，单烘焙类产品就供应了超过120多款。这种丰富度与产品力是远远超过便利店的。

现在整个行业产能过剩，由此，零食量贩渠道品牌可选择性太多了，议价空间太大了。

3、吃存量。

零食量贩的崛起得益于其将零食消费低门槛化了，进而做出了增量。

过去的糖果等零食消费，人们一般都是在节庆日，比如过年，或者婚庆的时候购买及消费糖果。零食量贩的出现则把零食消费低门槛化了——人们并不一定需要等到节庆日吃糖果，日常休闲也可以逛一逛，买一买，吃一吃。零食量贩通过将渠道下沉、带来更多更丰富的零食产品选择，以及实现产品开发更新、更快、更潮，从而让糖果消费不再是一件高门槛的事，做出了零食消费的极大增量。

而当这个增量市场做得足够大时，它就会开始覆盖存量。所以，现在能看到在下沉市场的大量零食量贩店，于春节年货市场上表现异常抢眼，它们在抢夺大卖场等传统玩家的传统消费场景——零食量贩当下更有力地切入到零食的传统节庆日市场了。

而对于零食量贩未来的挑战。《商业观察家》认为，也主要有两块。

1、流量成本。

零食非刚需，在流量端，零食量贩依赖核心地段商铺资源所带来的流量做转化销售。

但这块成本未来可能会持续上涨的，由此，零食量贩如果想要让加盟商赚到钱，那就需要持续做高客单价，以及持续做高周转。

这并不容易。“流量成本问题”也会激发市场不断冒出新的竞争者，比如现在新鲜零食连锁就力图做出更高的周转水平来打市场，它们现在于下沉市场也在疯狂招募加盟商。

万辰之前也尝试做了将零食量贩社区超市化转型，以及尝试做了综合性大超。

2、劳动密集型。

零食量贩做的虽是工业品——零食，但在渠道端则仍是一个劳动密集型的行业特征，通过连锁门店拓展市场，每位员工所能服务的顾客数是有上限的，由此，零食量贩连锁无法极致提高1对多的服务“上限”。那么，它的规模“上限”也会有天花板。

现在，包括好想来于下沉市场的一些门店，连锁管理、顾客服务也并没有做的很完美，经常可以看到收银机位开得不足，以及收银员因繁忙，心里压力大而“训斥”顾客的现象。

商业观察家

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