本报记者 昌校宇

5月20日，开源证券2026年中期策略会在北京召开。策略会以“逐光而行”为题，围绕下半年大类资产配置、A股市场投资策略、债券市场机遇以及各大产业发展趋势展开深入探讨。

图为策略会现场 昌校宇/摄

开源证券副总裁孙金钜表示，在大国竞合博弈加剧的大背景下，科技与安全仍将是未来最核心的投资主线。从1月份至4月份的经济数据看，全球AI算力需求推动半导体产品涨价，显著拉动我国出口。以人工智能为代表的科技创新，正成为当前新旧动能转换的核心引擎。此外，人工智能革命已带来明显分化，受益于AI算力持续投资拉动，硬科技制造业企业普遍迎来业绩与估值的“戴维斯双击”，光通信、存储等细分赛道表现亮眼；而AI对传统软件服务商商业模式的替代预期，使部分平台类、应用类公司股价持续承压，折射出市场对此类企业在商业模式深层变革下盈利能力的担忧。

孙金钜认为，“十五五”期间，证券行业将迎来新的发展机遇。开源证券将以打造一流特色投行为引领，牢牢把握“服务实体经济、耕耘财富管理”两大战略支点，坚定走特色化、差异化发展道路，为加快建设金融强国贡献更大力量。

宏观经济方面，开源证券宏观经济首席分析师何宁表示，当前，传统经济周期研判框架部分失效，需重新定义“新周期的宏观时钟”，其核心特征为“智能化”（AI、半导体、未来产业）与“绿色化”（新能源、未来能源）双螺旋结构。新周期的先导变量为有色产业链崛起，核心支柱是智能化的“大脑、应用与新空间”，能源底座是新型能源体系与电力大时代，消费与地产修复则是新周期的结果。

图为开源证券宏观经济首席分析师何宁现场分享 昌校宇/摄

A股市场方面，开源证券策略首席分析师韦冀星认为，本轮行情的关键不是指数线性上行，三个阶段对应投资审美的三次提升：第一阶段是风险偏好修复，第二阶段是绩优资产重估，第三阶段则是寻找真正获得利润且利润分配加速的结构性赢家。行业配置上，韦冀星建议关注四大方向：一是AI科技（算力、先进封装、半导体设备、存储等）；二是周期弹性（有色金属、化工石化、建材等）；三是消费预期差（纺服、高端商业物业、餐饮、旅游等）；四是一季报后的高股息（城商行、纺织服饰、公用事业、传媒等）。

债券市场方面，开源证券固定收益首席分析师陈曦表示，近期非银机构持续买入长债，市场拥挤度不断上升，需密切关注资金利率和拥挤度变化。建议债券“落袋为安”，警惕调整风险。

就房地产市场而言，开源证券地产建筑首席分析师齐东分析称，伴随宽松政策持续、房企集中推盘，预计销售数据有望改善，二季度或为行业基本面与政策共振企稳的窗口期。当前供给端持续出清正为核心城市的结构性回暖创造条件，若需求端政策进一步发力，一二线城市有望率先进入量价齐稳阶段。

《证券日报》记者从现场获悉，开源证券2026年中期策略会为期两天，设主论坛及12场主题论坛，涵盖科技算力、AI应用、能源安全、汽车智造、高端装备等热点话题，预计将有600多家上市公司与机构投资者现场交流，深度解析宏观政策、行业景气与市场趋势。

（编辑 乔川川）