公募机构密集公告提示跨境ETF溢价风险

本报记者 彭衍菘

近期，部分跨境ETF（交易型开放式指数基金）二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值（IOPV），溢价风险受到市场关注。多家公募机构密集发布风险提示公告，甚至对部分产品采取临时停牌措施，提示投资者关注相关交易风险。

万得数据显示，截至11月6日，在250余只跨境ETF中，有30只产品的IOPV溢价率超过2%，这30只产品中，有22只产品的IOPV溢价率超过5%。

具体来看，近期发布风险提示公告的跨境基金涉及纳斯达克100指数、标普500指数、日经225指数等多个海外市场指数。例如，11月7日，华夏基金发布旗下纳斯达克ETF华夏溢价风险提示公告，提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险。根据公告，该基金将于11月9日开市起至当日10：30停牌。

万得数据显示，截至11月6日，纳指科技ETF景顺、纳指ETF嘉实、纳指ETF国泰的IOPV溢价率分别达到41.64%、23.64%、21.31%。除纳指科技相关产品外，部分跟踪日经225指数的ETF的溢价水平也较为突出。截至11月6日，日经225ETF华安的IOPV溢价率达5.80%，日经ETF华夏、日经225ETF易方达的IOPV溢价率分别为4.84%、4.36%。

对此，前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙在接受《证券日报》记者采访时表示，跨境ETF溢价的形成通常受到多重因素影响。一方面，境内外市场存在交易时差；另一方面，跨境投资额度限制、申购赎回安排以及由此导致的套利机制受阻等因素，也可能影响二级市场价格向基金净值回归的速度。当市场资金集中买入部分产品时，供需失衡可能进一步推高溢价水平。

高溢价并不对应底层资产价值的同步增厚，买入价格中高于IOPV的部分并不构成基金资产的增值。即使相关境外指数表现平稳，投资者仍可能因二级市场溢价回落而遭受损失。此外，临时停牌主要用于向市场警示风险，并不能直接消除基金溢价。

陕西巨丰投资资讯有限责任公司高级投资顾问陈宇恒向《证券日报》记者表示，投资者参与跨境ETF交易时，应充分认识基金净值波动与二级市场价格偏离带来的双重风险，同时应重点关注基金实时参考净值、溢折价水平、流动性及申购赎回安排，避免单纯依据短期涨幅追高交易。