多重因素共振 商品期市能源化工板块大幅下探...
本报记者 王宁
4月8日，商品期货能源化工板块大幅调整，截至收盘，原油、燃料油和液化气等能源品多个主力合约跌幅超过10%，其中液化气主力合约2605更是跌停；PTA、塑料、甲醇、乙二醇、丙烯、纯苯和苯乙烯等化工类品种，多个合约跌幅均超过7%。整体来看，全天超过20个能源化工品种出现不同程度的调整。
多位受访分析人士向《证券日报》记者表示，近日商品期货市场能源化工板块调整较大，多个品种出现震荡行情，主要受预期成本提升、地缘风险扰动和供需格局调整等因素影响。面对当前市场波动，投资者应严格控制仓位，理性看待波动，切勿追涨杀跌。
东证衍生品研究院化工高级分析师王嘉钰向《证券日报》记者表示，多个化工类品种出现较大震荡行情，主要在于预期成本提升和供需格局反复调整影响。一方面，纯苯、苯乙烯等化工品原料高度依赖石脑油，海外市场地缘风险溢价的上升、石脑油断供担忧升级，均会对化工品价格产生较大影响；另一方面，二季度国内化工品库存存在一定波动，多重因素对化工品影响较大。
中粮期货研究院资深研究员李强告诉记者，此前能源化工品种价格持续走强，主要在于供应端受阻，但随着国际地缘风险缓和，能源化工板块出现较明显回调，但后期仍存在诸多不确定性，包括地缘风险是否升级、原料供应下降会否再度推升成本，以及部分化工品进口会否收缩等。
郑州商品交易所网站显示，4月8日PTA、丙烯、甲醇等多个化工品相关合约，部分机构空头持仓仍有所增加，例如中信期货、建信期货和瑞银期货席位在PTA2605合约持续增加持卖单量，其中瑞银期货席位增持空单超2900手；同时，中信期货、申银万国和中信建投期货等席位在丙烯期货2605合约也持续增持卖单。
国元期货研究咨询部能源化工首席分析师张霄向记者表示，从盘后机构席位来看，多空双方均出现调整迹象，本质上是对地缘风险冲击下，化工品供需结构深度重塑的理性确认，前期获利机构主动减仓止盈，并非继续看空后市，而是在市场诸多不确定性因素下，做出锁定收益、稳健持有的考量。短期来看，投资者应做好风险识别，严控仓位；目前化工品板块呈现高波动、强博弈、弱趋势特征，适合以短线交易为主，交易逻辑围绕“事件驱动+基本面边际变化”展开，投资者需紧盯地缘局势、库存及需求等基本面变化，不宜盲目跟风操作。
“投资者需认识到地缘风险并未完全平息，依然存在较高的不确定性。”李强表示，对于产业企业，建议合理采用衍生品套期保值方案，锁定利润、对冲风险。对于加工企业来说，目前最大的矛盾依然是原材料进口供给收缩，预期的边际变化对化工品价格影响较大，而库存趋势确定性更高，二季度较大概率去库存超预期，届时可关注品种基差、月差等套利机会。
（编辑 才山丹）
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