兴银基金：中国权益资产配置价值凸显

本报记者 昌校宇

近期，A股市场经历了一轮较为明显的调整。围绕市场波动、政策环境与后续配置思路，兴银基金研究与创新投资部负责人、基金经理罗怡达在接受《证券日报》记者采访时表示，本轮调整更多是科技板块较高拥挤度叠加产业叙事变化后的风险释放，本质上是对此前乐观预期线性外推的修正，而非中国权益市场长期趋势有所改变。短期波动反而为长期资金提供了更优的安全边际和配置窗口，此时更需坚持理性定价与耐心。

在罗怡达看来，宏观层面，我国经济向新向优的基本趋势并未改变，新质生产力、产业升级、扩大内需的大方向没有动摇，中国权益资产的长期配置价值仍在逐步显现。

政策与制度层面，罗怡达认为，资本市场改革持续显效，稳市信号明确。监管部门持续巩固完善稳市机制建设，并研究推动支持资本市场工具的使用；投融资综合改革不断深化，中长期资金入市渠道持续拓宽，公募基金改革持续向“重回报”转变。一个“愿意来、留得住、有回报”的市场生态正在形成，为增强市场内在稳定性、提振投资者信心提供了有力支撑，资本市场高质量发展的制度基础进一步夯实。

基本面层面，罗怡达表示，上市公司业绩表现亮眼，新动能增长强劲。上市公司三季报显示，科技产业链、新能源产业链、海运、上游周期品等板块的盈利增长强劲。科技方向景气仍在延续，自主可控正逐步转化为实实在在的经营成果。受益于资本开支周期与国家级政策的支持，上游国产算力需求有望保持快速增长；端侧AI（人工智能）认可度不断提升，AI应用方向蓬勃兴起，其产业发展大逻辑并未被推翻，定价主线正从叙事驱动向盈利可验证收敛。

估值与资金层面，罗怡达认为，大盘蓝筹股估值不高，增量资金正在逐步形成承接。2026年10月底，沪深300指数市盈率（TTM）不到13倍，估值明显低于国际主要指数的当前水平，股息率约3%且显著高于十年期国债收益率，权益资产相对吸引力突出。资金面上，近20个交易日股票型ETF（交易型开放式指数基金）大幅净流入，10月份以来新增超过120家上市公司披露回购增持计划，首批18只主动ETF也获批发行并募集完成，主动型、工具型产品有望持续为市场提供增量资金，逆周期布局的各类资金正逐步入场。

展望后市，罗怡达表示，本轮调整可能迎来“政策稳市举措压降尾部风险＋流动性边际修复提供反弹条件＋价值投资人入场配置资产”三者的积极影响。指数层面或在宽幅震荡中整固底部，结构分化可能仍较明显，自下而上挖掘机会仍具意义。兴银基金坚定看好中国权益市场的长期发展前景，致力以可持续的投资回报回馈投资者信任，服务实体经济与资本市场高质量发展。

（编辑 才山丹）