央行将连续4个交易日开展隔夜逆回购操作

本报记者 刘琪

8月12日，中国人民银行发布公告称，为更好匹配银行体系短期流动性需求，将在8月14日、8月17日至8月19日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标，每日操作量不超过6000亿元。

中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，由于8月15日为周六，因此8月17日是缴准日也是缴税申报截止日。此次公告的隔夜逆回购操作时点涵盖税期前一交易日，税期走款当日及后两个交易日，结合其隔夜的资金期限来看，体现了满足短期资金需求的政策意图。

“央行首次在月中开展隔夜逆回购操作，主要着眼于缓解税期走款带来的市场流动性短期趋紧态势，引导市场隔夜利率（DR001）在政策利率附近平稳运行。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。

回溯来看，中国人民银行在6月份增加隔夜逆回购操作，并在6月底开展了首次操作。7月份，中国人民银行则宣布分别在7月29日至7月31日，以及8月3日开展隔夜逆回购操作。

值得关注的是，在此前的隔夜逆回购操作中，中国人民银行都明确了每日的操作规模，而此次则是明确每日操作量不超过6000亿元。

在王青看来，此次中国人民银行提前宣布月中每日隔夜逆回购操作量上限，但未宣布具体操作量，表明届时将根据金融机构实际需求把握，体现了操作的灵活性。总的来看，隔夜逆回购操作频率正在逐步增加，预计8月末中国人民银行还会开展隔夜逆回购操作，这也有助于减少DR001的波动性。

“中国人民银行正在加快推动货币政策框架向价格型转型，但保持流动性充裕的政策基调没有变。”王青认为，未来市场利率运行趋势将更稳，利率水平则会主要跟进政策利率调整，税期走款、政府债券发行缴款、政策工具到期、银行月末考核等因素的影响趋于弱化。